现阶段以太坊不再依靠显卡挖矿产出新代币，所有新增ETH依靠权益证明机制发放给网络验证者，想要参与产出需要质押至少32枚ETH运行节点，区块产生的共识奖励就是市场上新ETH的唯一来源，同时网络交易伴随代币销毁，供需动态决定以太坊通胀或通缩状态。很多新手还停留在旧认知，误以为显卡挖矿依旧有效，实际上合并升级完成后，工作量证明挖矿永久退出以太坊主网，新旧产出模式存在本质区别，理清两套机制有助于看懂以太坊代币供给变化。
在升级之前，以太坊采用工作量证明模式产出代币，矿工依靠算力竞争求解加密难题，率先算出答案的矿工打包全网交易生成新区块，获取区块奖励与交易手续费，这也是早期市场ETH最主要的来源。当时网络持续增发大量代币，同时没有常态化销毁机制，长期保持通胀状态。随着信标链上线，以太坊开启质押试运行，直到合并升级将主网与信标链融合，彻底淘汰算力挖矿，整个网络的安全与区块产出完全交由质押体系承接，旧挖矿设备无法再在以太坊主网产生任何奖励。
当前权益证明体系下，网络每12秒生成一个时隙，系统随机挑选一名验证者担任区块提议者，负责收集交易池内的转账、合约交互信息打包新区块，其余验证者组成委员会校验区块合法性并进行投票确认。顺利完成区块共识之后，参与工作的验证者获得多重收益，其中协议增发的共识奖励属于全新铸造的ETH，也就是市场新增流通的代币；用户支付的gas小费、区块内的MEV收益属于已有代币转移，不会增加ETH总供应量。奖励发放存在规则约束，验证者离线、恶意发起冲突区块还会面临质押资产罚没。
以太坊独特的手续费机制会持续销毁代币，每一笔链上交易都会产生基础gas费用，这部分资金直接销毁永久退出流通，只剩下优先小费发放给区块提议者。网络活跃度较高、gas价格持续走高时，单日销毁总量有可能超过新增发行的ETH，市场就会进入通缩周期；链上交易冷清的阶段，销毁量低于增发量，整体回归温和通胀。新增代币发行量和全网质押总量挂钩，参与质押的ETH越多，单个验证者获取的基础奖励会被稀释，协议依靠这套平衡机制稳定长期增发节奏。普通投资者如果不想单独运行节点，也可以通过质押池、流动质押产品间接参与，但需要认清对应的智能合约风险与资金锁仓规则。
很多交易者容易混淆代币产出与流通的概念，新产出的质押奖励最初存放在共识层账户，上海升级开放提款功能之后，验证者才能将超出32枚本金的奖励提取到普通钱包地址，奖励从质押账户转出后，才真正进入自由流通市场。没有提取的奖励仅仅是账面余额，暂时无法直接参与二级市场交易。理解以太坊完整的产出、发放、提取、销毁全流程，能够帮助投资者更好判断代币供给趋势，避开网上依旧宣传以太坊显卡挖矿的各类骗局。
