AAVE币正式发行于2020年10月3日，基于以太坊区块链，通过将旧代币LEND按100:1比例置换而来，并非首次募资时就存在。
要理解AAVE的发行，必须追溯其前身ETHLend与LEND代币。ETHLend由开发者StaniKulechov创立，2017年11月启动并完成ICO，募资约1620万美元，发行10亿枚LEND，定位P2P借贷。2018年9月，ETHLend更名为Aave（芬兰语“幽灵”），转向资金池模式，LEND继续作为治理代币流通。
2020年是关键转折点。1月，AaveV1上线以太坊主网，采用流动性池与动态利率，支持16种资产，TVL从30万美元快速增长。此时仍用LEND，但团队启动“Aavenomics”重构代币体系，为AAVE置换做准备。
2020年10月3日（区块高度10978863），Aave通过AIP1提案完成LEND到AAVE的置换：100枚LEND兑换1枚AAVE。原有约13亿枚LEND置换为1300万枚AAVE；团队另增发300万枚AAVE作为社区储备，用于激励与安全，总量上限1600万枚，无通胀增发。AAVE定位为治理、安全质押与手续费折扣，发行价约1.7美元，首日上线多家交易所。
置换后，AAVE成为DeFi借贷龙头。2020年底TVL达20亿美元，币价年内涨幅超5000%。总量恒定1600万枚，流通量约1518万枚（2026年4月），94.88%已解锁，稀释压力小。其发行结合旧币置换与新经济模型，成为DeFi代币升级的经典案例。
