OSQTH币是一款由Opyn团队开发的ERC‑20格式DeFi衍生品代币，也被称作Squeeth，属于幂永续（PowerPerpetual）类金融工具，核心对标以太坊价格的平方指数，是加密领域较早落地的永续期权类实践产物。该代币并非普通的支付类加密资产，定位为链上对冲与交易工具，依托以太坊主网运行，后续也拓展到Arbitrum二层网络，完整的价值逻辑全部通过智能合约自动执行，不依赖中心化机构做清算与结算。
OSQTH币区别于传统永续合约，它不跟踪ETH本身价格，而是跟踪ETH平方的指数，拥有恒定的伽马敞口，没有传统期权的到期日与行权价限制。合约采用实物资金费率结算模式，多头和空头之间通过代币价格本身完成资金费用的流转，不需要额外的现金交割，这种设计提升了合约的可组合性，能够和各类去中心化交易所、流动性池互相兼容。做多osqth的头寸不存在清算风险，收益上限理论上无限，而做空则需要抵押ETH资产，会面临抵押品不足带来的爆仓风险，资金费率会动态调节，用来平衡代币标记价格与底层指数价格之间的偏差。
OSQTH币的实际应用场景集中在DeFi的风险对冲与结构化交易当中，最典型的用途是为Uniswap这类AMM流动性提供者对冲无常损失。当加密资产价格出现大幅震荡时，流动性池会产生非线性的亏损，持有osqth可以抵消这部分波动带来的负面影响，帮助LP用户稳定持仓收益。同时它也可以被用来搭建各类组合交易策略，比如螃蟹策略，通过搭配ETH多头与osqth空头构建Delta中性仓位，依靠持续收取的资金费率获取收益，不少DeFi金库产品也会把osqth作为底层组件，封装成面向普通用户的结构化理财产品。
OSQTH币的获取方式分为铸造与二级市场交易两种，用户可以抵押ETH资产在协议内铸造代币，也可以在支持的去中心化交易市场直接买卖。该代币的总供应量存在上限，整体流通规模偏小，流动性会直接影响代币价格和资金费率的稳定性，在市场剧烈波动阶段，容易出现标记价格偏离指数的情况，这也是该产品运行过程中经常遇到的现实问题。普通交易者在使用osqth时，需要充分理解其非线性收益特征，ETH价格上涨时它的收益会呈平方级放大，下跌时亏损同样会被放大，和普通杠杆代币的收益逻辑存在明显差异。
该协议在2024年11月正式停止运行，用户依旧可以通过官方渠道完成代币赎回，项目的技术思路也为后续DeFi衍生品的迭代提供了参考样本。OSQTH币的出现，证明链上可以实现传统金融需要反复调仓才能达成的凸性收益，但是也暴露出幂永续产品在流动性、资金费率调节上的固有短板。对于想要接触这类衍生品的参与者来说，不能把它当作普通加密币种看待，它本质是一套复杂的金融合约工具，需要对加密衍生品的底层逻辑有足够认知之后再参与。
