EULER币是一款基于以太坊公链发行的ERC‑20原生代币，作为EulerFinance模块化借贷协议的治理通证，项目最早在2021年上线V1版本，2024年迭代推出V2版本，总供应量固定为27182818枚，这个数字取自数学常数欧拉数e，代币不存在额外增发机制，全部在创世阶段完成铸造。它本身不具备支付属性，核心价值来源于协议生态的治理权利与激励功能，代币的价格波动完全依托于DeFi借贷市场的热度、协议TVL规模以及社区共识，没有底层实物资产作为价值背书。
EULER币的运行依托Euler协议两大核心组件，分别是EulerVaultKit金库开发套件与EthereumVaultConnector以太坊金库连接器。和传统借贷协议统一风险池的设计不同，Euler采用隔离式金库架构，每一个借贷金库可以独立设置抵押因子、利率模型、预言机数据源与清算规则，不同金库之间风险相互隔离，避免单一资产暴雷造成整个协议连锁危机。EVC连接器负责打通各个独立金库，支持跨金库抵押、批量交易执行与延迟流动性校验，用户可以创建多个子账户隔离不同借贷仓位，在复杂的链上策略当中降低操作成本，EULER币则作为这套基础设施的治理载体，参与协议参数的调整决策。
EULER币最主要的作用是DAO治理，持有代币的用户可以提交协议升级、国库资金分配、激励方案调整等提案，按照持币数量获得对应投票权，也可以将投票权委托给其他地址代为行使权利。协议还设计了FeeFlow拍卖机制，当该功能开启时，协议产生的借贷手续费资产会通过拍卖换取EULER币，收到的代币归入DAO国库，国库可以选择销毁、分发奖励或者投入生态建设，不过该机制在多数时间处于关闭状态，协议手续费会设置为零。除此之外，参与借贷、提供流动性的用户会获得rEUL奖励，rEUL可以兑换为EULER币，以此激励用户参与协议生态建设。
实际应用场景上，EULER币的使用场景紧紧围绕Euler借贷协议展开，普通用户可以通过质押、参与借贷挖矿获取EULER币，依靠代币参与协议治理，决定协议未来发展方向。对于开发者与机构参与者，借助Euler的模块化框架，可以无许可创建自定义借贷金库，搭建专属的链上信用产品，例如现实资产抵押借贷、利率套利策略、稳定币对冲产品，而EULER币的治理体系则负责管控这些新建市场的风险参数，约束金库的运行规则。部分用户也会将EULER币作为链上资产进行交易，用于二级市场的投机操作，这也是代币流通的重要组成部分。
从币圈实操角度，EULER币的生态发展高度依赖DeFi赛道整体行情，协议锁仓量的起伏会直接影响代币的市场预期。隔离金库的设计虽然隔离了局部风险，但依旧无法完全规避智能合约漏洞、预言机价格错误、市场极端行情带来的清算风险，历史上协议也曾出现过安全事件，对代币的市场情绪造成明显冲击。代币本身没有收益分红机制，持有者无法直接分享协议的手续费收益，所有收益都需要通过治理投票来决定分配方式，这也是和部分收益型代币的核心区别，投资者需要区分代币的治理效用与二级市场价格之间的差异。
